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1.试管婴儿技术（IVF）成功率最高，为生殖中心盈利的主要来源

辅助生殖技术用于治疗不孕不育症，可通过医疗手段辅助不孕夫妇成功妊娠、分娩。在1978年，世界第一例试管婴儿诞生以来，辅助生殖技术在全球范围内迅速发展。在1990年，中国大陆第一例试管婴儿诞生，经过30多年的发展，国内辅助生殖技术已经达到国际领先水平。

试管婴儿技术（IVF）为辅助生殖的主流选择，是生殖中心的主要盈利项目。目前辅助生殖技术主要有人工授精、配子移植和试管婴儿等三大类，其中，一是人工授精，通过非性交的方式将精子递送到女性生殖道中以使女子受孕的技术；二是配子移植，通过腹腔镜或腹部小切口将配子（成熟的卵子及活跃的精子）直接放进输卵管的壶腹部或子宫腔，使精子和卵子在人体正常输卵管内自然受精；三是试管婴儿，通过人工方法使得卵子和精子在体外受精，早期胚胎发育成熟后，再移植到母体子宫内发育、分娩。

试管婴儿（IVF）综合妊娠率最高，约40%-60%，女性对胚胎质量的整体影响比重为80%。通过对辅助生殖技术的核心评判指标综合妊娠率统计来看，常规药物治疗、人工授精、试管婴儿技术的整体妊娠率分别为15%、20%、40%~60%，试管婴儿技术的妊娠成功率远高于其他技术，因此为当下主导辅助生殖技术。根据临床统计来看，胚胎质量的影响因素中，卵子影响比重为70%，精子影响比重为20%，子宫的影响比重为10%，总体来看，女性的综合影响比重为80%。

试管婴儿技术（IVF）不断升级，Ⅲ代技术成为核心竞争要素。第一代技术为体外受精-胚胎移植(IVF-ET)，用于治疗输卵管黏连、卵泡发育与排卵异常、子宫内膜异位症等导致的女性不孕，技术最成熟、使用最广泛，妊娠成功率约40%-50%；第二代技术为卵胞浆内单精子显微注射(ICSI)，用于治疗严重的少、弱精子症；梗阻性无精子症等导致的男性不育问题，妊娠成功率约40%-50%；第三代技术为植入前胚胎遗传学诊断(PGS/PGD)，用于诊断夫妻双方的染色体异常、单基因遗传病等，以实现优生优育，妊娠率相对更高，约40%-60%，但技术难度大、价格贵，因此仅为少数生殖中心具备该技术。第四代技术为卵浆置换技术(GVT)，通过将老化卵子与年轻卵子的卵核置换，形成新的卵子再进行移植，尚未正式在临床中应用。

IVF的妊娠、分娩成功率稳步提高。虽然不同生殖中心掌控的试管婴儿技术有所不同，因此周期妊娠率有差异，但是整体的成功率呈现向上的趋势。在2006－2015年，上海全市辅助生殖中心的鲜胚移植周期临床妊娠率为39.74%，冻融胚移植周期临床妊娠率为42.48%;鲜胚移植周期分娩率为31.49%，冻融胚胎移植周期分娩率为33.57%。（注:由于上海市在2009年进行报表调整导致妊娠结果数据缺失）

在2006－2015年，上海全市辅助生殖中心的周期临床妊娠率从38.36%上升到46.75%，总计提高了21.87%;移植周期分娩率由30.95%上升到37.38%，累计提高了20.78%。（注:由于上海市在2009年进行报表调整导致妊娠结果数据缺失，合计数指新鲜胚胎与冻融胚胎总量）

IVF技术的安全性指标趋于稳定可控。在2006－2015年，上海全市辅助生殖中心的治疗患者中，中重度OHSS（中重度卵巢过度刺激综合征）的发病率由14.33‰下降到4.61‰，累计降低了67.83%，;异位妊娠的发病率由5.53%下降到2.03%，累计下降了63.29%;其中，多胎分娩率略有波动，围产期出生缺陷率呈“V”型波动，但变化趋势差异缺乏统计学意义，基本维持稳定状态。（注：由于上海市在2009年进行报表调整导致妊娠结果数据缺失，合计数指新鲜胚胎与冻融胚胎总量）

中国辅助生殖潜在市场空间达3211亿美元，IVF市场规模占比达95%。假设4800万对不孕不育夫妇全部选择辅助生殖治疗，合计辅助市场空间达到3211亿美元，其中2018年IVF市场规模占比达95%，则IVF合计市场空间达到约3050亿美元。IVF治疗流程主要包含，从初诊建档至保胎验孕的总计约12个治疗步骤，其中，治疗费用主要分为4个部分，体外受精-胚胎移植（51%）、药物（34%）、检查（10%）、保胎验孕（5%）。2018年单对夫妇的医疗费用为6690美元，按照生殖技术的费用分布来看，体外受精-胚胎移植费用为3412美元、药物费用为2275美元、检查费用为669美元、保胎验孕费用为335美元。

2.全球辅助生殖市场发展迅速，中国地区年均复合增速最高

预计中国辅助生殖市场未来5年的年均复合增速高达14.5%，继续领跑全球市场。2014年-2018年，全球辅助市场规模由204亿美元增加到248亿美元，CAGR=5.1%。其中，中国市场规模由23亿美元增加到38亿美元，CAGR=13.6%；美国市场规模从29亿美元增长至37亿美元，CAGR=6.6%。预计在2018年-2023年，全球市场有望由248美元增加到317亿美元，CAGR=5.0%，其中，美国市场规模从37亿美元增长至49亿美元，CAGR=5.9%；中国市场规模有望由38亿美元增长到75亿美元，CAGR=14.5%，中国地区的市场渗透速度继续提高。

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